【马鞍山投资】松禾资源复盘2019:乐成召募13亿元,收获8个IPO

  • A+
所属分类:实时资讯

近两年来,募资难已经成为中国创投行业绕不开的话题。许多GP感受到外部环境转变所带来的“痛苦”,寄希望于政策口子的铺开让行业顺遂熬过“隆冬”。募资难正在推动行业进入一个新的周期:从“关系驱动”到“专业驱动”

2019年,迎来丰收。在项目端,德方纳米、天宜上佳、虹软科技、方邦电子、光峰光电、杰普特、普门科技、筑博设计等8家投资企业先后上岸资源市场,在偕行中压倒一切。在募资端,逆势乐成召募规模10亿元的创智基金,广州医疗康健基金首期3亿元投资款到位。

松禾资源是一家极具“雪山文化”的创投契构。首创先容,松禾资源14间聚会室是以全球14座海拔8000米以上的山峰名字命名,其中名为“珠穆朗玛”的1号聚会室,见证了绝大多数项目的决议会,寓意着希望在这里过会的项目,成为各自赛道的“珠穆朗玛”。此外,雪山文化还落着实行动上——公司的高管、各个部门的主干气力、供职10年以上的老员工等,绝大多数都登顶过6000米以上的雪山。

【马鞍山投资】松禾资源复盘2019:乐成召募13亿元,收获8个IPO

作为雪山文化的提议人和推悦耳,厉伟示意,“攀缘雪山和创业投资,在内在上有着许多相通之处:两者都有着高风险和高回报,都是小众事业,对风险管控的要求很高,对从事职员的性格、能力的一些要求惊人相似。”

坚守硬科技投资理念

投资团队理工科靠山占比达73%

十几年来,松禾资源清晰自身的能力界线,不为热门、风口左右,一直聚焦在硬科技领域,对于商业模式创新鲜有过问。这可能和厉伟的专业靠山有着很大关联,他本科结业于北京大学化学系,对科技创新有着几近偏执的坚持。

松禾资源人力资源部门提供的数据显示,投资人团队中理工科院校结业占比高达73%,主干成员产业履历厚实。好比,董事总司理是中山大学物理学博士,曾担任中航团体特种显示开发部司理、电子信息产物尺度化国家工程实验室手艺总监;董事总司理周潇薇是约翰霍普金斯生物统计硕士、特许金融剖析师,曾在纽约Laidlaw & Company担任投资银行部司理,后任纽交所上市公司Actinium Pharmaceuticals财政总监;投资总监卓是清华大学盘算机科学博士,曾先后任职于思科中国总部、英特尔中国研究院,担任研发工程师,后任大连理工大学硕士生导师,开办两家科技公司并划分担任CTO、CEO;董事总司理是美国伊利诺伊大学香槟分校工业工程、统计学双硕士,曾任职美国福特汽车总部全球市场剖析员,后加入迅雷投资部介入或主导了大量项目投资和跟踪调研……

“松禾资源坚守硬科技投资的理念,吸引了许多有着名校理工科靠山的优异投资人加入;而他们的加入,也辅助松禾资源变得加倍聚焦。”松禾资源首创合资人、医疗康健基金执行事务合资人说。

手艺和商业是一个初创企业生长的一体两翼,缺一不能。手艺靠山身世的投资人,其专长在于对手艺蹊径的甄选和判断。松禾资源尚有一部门商科靠山的投资人,而且都是海内外顶级商学院结业,好比北京大学光华治理学院EMBA、耶鲁大学MBA等,他们的专长则是对项目商业模式的甄别和判断。靠山和认知上的互补,能够辅助团队对拟投项目有着加倍周全、深入、系统的把控。

每个投资人有着自己专注和善于的偏向。在松禾资源的一次内部钻研会上,投资总监林海卓提出来“一小时定律”,提出在自己的投资赛道,需要在一小时之内找到相关行家、专家的联络渠道,以便访谈咨询。这一定律,随后在松禾资源周全推广。

“创业投资行业内的信息高度纰谬称。判断一个新项目时,需要高效地‘扒出’首创人的老底,领会其在圈内的人品、能力、资源。”厉伟以为,“一小时定律,直接磨练投资人对行业钻研的深度和广度。

松禾资源不停更新迭代团队认知。十几年下来,已经打造了一支善于总结、善于反思的团队。松禾资源多位投资人示意,公司的各支基金会不定期地举行项目复盘会,通过转头看去反思那时决议的合理之处和不合理之处,不停迭代团队的认知和对行业的明晰。

基金的焦点竞争力是团队的认知、能力和资源

创业投资已从蓝海进入红海,项目泉源是机构取得好业绩的要害因素。面临这一情形,松禾资源投资团队若何挖掘优质项目?

罗飞示意,一样平常情形下,投资团队通过研究行业,会敲定具有高速生长性的细分赛道,从中挑选出排名靠前的“赛马”,在充实深入的对照剖析之后,瞄准“头马”。“行业研究占有了大量时间精神,然而,磨刀不误砍柴工。倘若对细分行业、细分赛道没有足够领会,对投资标的的判断就是瞽者摸象。”

只管每个投资团队关注的偏向纷歧样,然则松禾资源的焦点首创团队照样提供了一整套具有战略性意义的投资指导。这些来自于具有近30年投资履历的老兵的忠言,无疑加速了整个团队的生长。

细分行业是处于蓝海照样红海、市场是处于增量开拓照样存量博弈?这直接影响到行业的竞争水平和企业的利润空间。手艺是实验室阶段照样产业化阶段?这直接影响到企业将成为先驱照样先烈。客户的结构和实力,是否存在大客户依赖?这直接影响到未来一段时间的现金流。股权架构设计是否合理,焦点团队是否有足够的激励来推动事业前行?云云等等。

为了防止投资团队自然地偏向于项目,松禾资源在制度设计上赋予了风控团队很大的权力和珍爱。松禾资源风险治理部总司理曹牧和首席状师划分率领团队从财政和法务的角度,在投资决议委员会上和投资团队“唱反调”,以给投委会成员提供加倍客观、周全的决议参考意见。曹牧和赵亮告诉投资界,“在年度的360度考评中,各部门都要接受其他所有部门的评价打分,只有风控部和法务部完全不受投资团队的评价打分,这样才气保证风控和法务的自力性。”

对创业团队来说,“头狼”永远是最主要的因素,很洪水平决议了焦点团队的使命感、战斗力和执行力。“头狼”的教育靠山、从业履历、小我私人魅力、资源能力能否撑起他的梦想,能否吸纳足够多、足够优异、足够资源互补理念一致的人才……松禾资源投资人在尽调时会花大量时间、精神去领会和印证。

从企业方的五大焦点痛点提供投后赋能

松禾资源将平台分为前、中、后三大板块。其中,投资者关系、投资、风险治理、法务属前端;投后治理、企业资源、品牌治理、战略研究属中端;基金治理、人力资源、行政服务、财政属后端。“一旦决议投资,投后赋能就将迅速跟上。”

对于被投资企业的投后赋能,松禾资源是全方位的。厉伟既是松禾资源的首席投资官,也是松禾资源的首席投后官。对于一些项目方提出的高端资源需求,厉伟多数都市亲力亲为。

投后赋能千头万绪、方方面面。经由多年沉淀,松禾资源总结出企业最需要被知足的五大痛点:客户资源、人才猎聘、后续融资、政府扶持、媒体流传

因此,松禾资源也在重点打造这五方面的投后赋能系统。一是基于企业的手艺实力,协助其梳理应用场景、客户画像并对接客户资源;二是基于企业的人才架构,协助其弥补缺乏的要害焦点团队成员;三是基于企业的现金流状态,协助企业制订融资计谋并对接后续融资资源;四是基于企业的生长阶段,协助企业对接政府资源,获得向导关注和政策扶持;五是基于企业的公共形象,协助企业梳理品牌定位、制订流传计谋、对接媒体资源等。

在投后赋能上,松禾资源是接纳了专人牵头、全员配合的方式。投后治理部牵头,会同项目卖力人梳理被投资企业的诉求,投资部门、企业资源部门、品牌治理部门等在一样平常事情中不停提升能力、积累资源,起劲将自身的能力、资源和被投资企业的痛点、需求对接起来。“我们希望各部门在完成本职事情之外,也能尽可能地介入到服务项目中。这样人人会加倍有介入感和成就感。”厉伟说。

“在行业中,不少的份额要靠争取。只要是松禾资源想投资的,多数也能“抢”到。”厉伟说,“这既有历史和品牌的背书,更由于松禾资源的资金背后有更高的“含金量”和企业心往一块想,劲往一处使。

松禾资源企业资源部总司理邱丹说,为推动高新手艺产业的生长,从中央到地方各地政府都出台了许多优惠奖励措施。对这些政策的熟悉水平、对接人的信托度、质料整理的庞漂亮等,对许多从0到1的企业来说都是磨练。松禾资源企业资源部在这一方面有着相对长时间、大局限的积累,能够辅助被投企业少走弯路,只管客观周全地展现出企业的亮点,以及与相关政策的匹配度。

松禾资源品牌治理部总司理扶庆说,他们为不少早中期企业放置了相对高端的媒体报道。不少企业也很谢谢,由于在早中期阶段不太可能也没有需要请一个对照高阶的品牌卖力人,既“请不起”又“喂不饱”。

“在不少共性的问题上,松禾资源投后气力就可以帮着企业提供要害信息的咨询和要害资源的对接。”厉伟说,“由于专注和积累,一些信息资源获取的边际成本很低。这是许多企业不具备的。”

松禾投资企业、越疆科技首创人刘培超说:“松禾资源的投后气力就好比一个个细分领域的咨询团队、中介团队,涉及产业、政府、媒体、人才等各方面,全方位地为被投资企业提供投后的赋能。”

大投后治理系统

若作甚出资人实现回报?

“基金的本质是在做好风险治理的条件下追求高收益,我们把基金当成一个整体,一切以为出资人追求只管平安条件下的高收益,为起点和落脚点。”厉伟说,“要起劲将运气身分降到最低,对统一赛道的投资组合做好阶段设计、上下游结构,尽可能对冲非系统性风险,时刻关注而且自动治理基金的IRR和DPI。”

与此同时,随着行业的不停生长,海内机构出资人也日趋成熟,越来越多地考量GP对单只基金项目池的风险管控和退出治理,最终体现在单只基金的IRR、DPI和MOC等财政指标上,因此对于单只基金的业绩回报重视水平越来越高于对星项目的重视水平。

松禾资源赋予投后治理部的主要职责之一,就是对单个基金的投资组合举行通盘思量,从中区分出超预期、达预期和不如预期的项目,对耐久不如预期的项目给予退出时间、方式的合理化建议并执行。

二十几年来,松禾资源已经投资了350多个项目,为尽可能削减人为因素的影响,增强项目治理,松禾资源早在2016年就投入大量时间、人力、财力自研开发投资治理系统。此项工程由投后治理部牵头,会同全公司的前中后气力,频频举行意见汇总、测试反馈,历经几回迭代升级,现在可以做到全流程线上治理,从投资口的信息搜集、尽职考察、投决历程,到投后的信息搜集、治理监控、退出决议等方面。

“行业中每个从业职员天天都要接触大量人流、信息流,若是不沉淀下来,很难想象治理人通过人治的方式能够举行有用掌控。”厉伟告诉记者。

“为出资人实现知足回报是松禾资源安身立命之根。”厉伟示意,松禾资源始终坚守自己的价值观:为出资人实现知足回报、实现被投资企业价值最大化、成就团队小我私人梦想。

“募资难”靠山下的“相对不难”

2019年乐成新设基金两只总规模13亿元

2019年,海内创业投资行业普遍遭遇募资难的问题。在资金供应趋紧的大靠山下,能否乐成设立基金磨练的是机构的真正实力。

松禾资源合资人先容到,2019年9月,10亿元规模的松禾创智基金宣告乐成设立,专注人工智能、智能制造领域的投资结构;2019年10月,总规模6亿元人民币的广州松禾医健基金首期3亿元投资款到位,将聚焦于产业链,围绕生命科技与医药大康健产业种种主题细分领域睁开生态投资。值得注重的是,该基金也是松禾资源在医疗康健领域设立的第二支专业化创投基金。

为何在普遍募资难的靠山下,松禾资源能够逆流而上?厉伟总结多年投资履历,从历史业绩、投资逻辑、团队实力、LP结构和投资精神等五方面举行了深入剖析:

拥有优越的历史业绩。松禾资源在已往的二十几年间,先后投资了350多个项目,其中已经上市或者被上市公司并购的就达53家,这在行业中处于领先职位。其中不少项目的退出回报跨越10倍,大多数的基金IRR在20%左右,其中最好的一直基金IRR在50%,有几只基金的DPI已经到达300%以上

拥有自生的投资逻辑和理念。若是仅仅是由于运气身分而取得过往的优异业绩,在已往资金供应洪水漫灌的靠山下是可以说服出资人的,然则现在不行了。出资人还会重点考量取得优异业绩的背后的逻辑,以及这一套逻辑是否可以复制于未来。厉伟示意,“松禾资源在已往十几年的投资生涯中,逐渐形成了具有鲜明特色的投资理念和逻辑,这能够辅助出资人在高风险投资的不确定中,找到一些尽可能简直定性。”

拥有综合性的团队实力。募资、投资、投后等各部门分工相对明确,又通力相助。“创业投资赚的是两方面的钱,价值发现的钱和价值提升的钱”厉伟说,“投资团队专长在价值发现,投后团队专长在价值提升。”

拥有以机构化投资人为主体的LP结构。随着行业往纵深生长,出资人组成机构化是事态所趋,也是基金做大做强的一定选择。“从最初以小我私人LP为主的出资结构,松禾资源已完成出资人机构化的转变。”厉伟先容,深圳市政府指导基金、福田区政府指导基金、南山区政府指导基金、、等品牌出资人,以及苏州、张家港、等地政府指导基金,都在松禾资源的已有LP名单中。

践行专注。“对赛道足够专注,深刻熟悉到自己的能力和资源界线,不容易替换赛场、不容易拉长战线,把有限的战略资源用在自己熟悉的领域。”深圳市创业投资同业公会常务副会长是这样评价的:有工匠精神和战略定力,能耐得住寥寂,能不为种种风口、热门所摇动,对自己的赛道有足够的信心。

募资难正在推动中国的创业投资行业进入新周期,其焦点标志是从“关系驱动”到“专业驱动”。厉伟示意:“经由十几年的积累和近些年的战略转型,松禾资源已经拥有与治理人的身世靠山、能力资源高度匹配为焦点的赛道和阶段的选择,以信息化投资治理系统为焦点的高效、规范的投资投后治理流程,以及以风险控制、自动治理、做高基金业绩显示为焦点的投后治理意愿、能力和执行力。”