【比较稳定的投资】华熙生物财报靠线上卖护肤品撑“门面”?

  • A+
所属分类:实时资讯

一年一度的购物狂欢节——双十一落下帷幕。

消费者自嘲“吃土”,企业却赚得盆满钵满。今年天猫的总成交额到达4982亿元,比去年同期增进26%。其中,包罗润百颜在内的16个新品牌累计成交额突破1亿元。

润百颜来自“玻尿酸第一股”华熙生物,是后者旗下专研玻尿酸的焦点品牌,除了功效性护肤品之外,还涵盖了医疗美容等系列产物。

在11月1日尾款日,华熙生物已经首战告捷,交出了一张漂亮的成就单——停止当晚七点,润百颜销售额到达7600万元,较去年同期增进40%;面部精髓销售额为海内品牌中的第一,明星产物水润次抛突破3200万元,左旋乳酸肌底液前1小时销售额较去年“双十一”全天增进800%。

与此相呼应的是,10月29日,华熙生物宣布了三季报,显示公司前三季实现营收15.96亿元,同比增进23.96%;归属于上市公司股东的净利润4.38亿元,同比增进5.12%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.74亿元,同比削减9.36%。

其中,第三季度孝顺了6.49亿元营收,同比增进35.65%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元,同比增进12.78%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.40亿元,同比削减5.72%。

从三季报中可以看出,华熙生物营收稳步增进,但扣非净利润却有所下滑,或许与其开拓市场砸下的大量销售用度不无关系。值得注重的是,华熙生物在恪守玻尿酸质料营业的龙头职位同时,亦意欲开拓护肤品市场,这也让资源市场对其有了更多的期待。

在双十一当天,华熙生物股价泛起小幅下跌,第二日回暖,保持在162元/股左右,停止11月13日收盘,华熙生物报价161.7元/股,跌0.6%,市值为776.16亿。较一年前上市时,华熙生物股价飙涨3.4倍,市值在科创板内排名前第七,近60天多家研究讲述给出“买入”评级。

/01/

功效性护肤品撑起Q3业绩


三季报显示,在今年前三季度,华熙生物的营收一直在递增,划分为3.68亿元、5.79亿元、6.49 亿元,同比划分增进3.50%、27.66%与35.65%。

华熙生物的营业增进点来自于那里?离开看它的三大营业板块:质料产物、医疗终端产物、功效性护肤品。

关于质料产物,由于上半年受到海内疫情影响,二、三季度受到外洋疫情影响,可以增进的空间很有限。

10月30日公布研报以为,华熙生物的质料营业部门营收预盘算去年同期持平,约5.5亿元,这是思量到公司在玻尿酸质料端具备不能替换职位,以是该营业有望维持去年同期的销售额。

而医疗终端产物的营收,由于此前大部门医疗机构暂且停诊,甚至还不如质料,预计前三季度微跌10%。

以是,功效性护肤品成为了华熙生物主要的营业增进点,现在,华熙生物旗下有四大护肤品品牌,划分是润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活整体,产物种类笼罩次抛原液、种种膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾等。

这次双十一消费者的“血拼”数据证实了这些护肤品的火爆水平。停止11月11日8时,四大品牌全网销售额累计跨越4亿,凭证华熙生物官方微信平台,润百颜全平台销售额破2亿,稳居天猫精髓类目国货第一;夸迪全平台销售额突破1.6亿,同比增进600%;米蓓尔天猫整体销售额突破2800万;BM肌活整体销售额突破2000万。

值得注重的是,从三季报中就可以看出华熙生物对这次双十一是“早有准备”。三季报显示,华熙生物的存货周转天数较去年同期较高。

三季末存货较年头增添1亿元,同比增进31.72%。固然,除了双十一因素,也不清扫受到疫情影响,医美产物有积压的情形泛起。

功效性护肤品事实能为华熙生物赚到若干钱?

上述研报预计,前三季度,功效性护肤品为华熙生物孝顺的营收能到达7亿元左右。天猫数据显示,其三季度增进近5倍。华熙生物的招股说明书显示,这些功效性护肤品主要通过天猫、淘宝、等线上渠道举行销售,其线上销售收入占华熙生物所有线上销售的99%。

/02/

销售用度翻倍

研发投入科创板垫底

不外,线上收入的猛增背后,是销售用度的水涨船高。

现在,互联网获客的成本不停增添,据中信建投陈萌测算,的平均获客成本从2013年9月的12.17元/人上升到2018年12月的77.99元/人,五年增进了6倍以上。

而华熙生物营收依赖功效性护肤品的线上销售,亦导致销售用度猛增近一倍。三季报显示,前三个季度销售用度从去年同期的3.26亿元,增进为今年的6.45亿元,占营收比例为40.4%,同比增进98.04%。

6亿元销售用度,一方面用于网红带货等线上推广,今年8月,华熙生物在琦、薇娅直播间总计投放高达8次,其中夸迪4类产物上岸李佳琦直播间4次,肌活、润百颜登娅直播间各2次。

另一方面,用于投放广告与市场开拓,华熙生物10秒、15秒品牌形象广告片亮相央视,也一再推出与哆啦A梦、小黄鸭的联名产物。

销售用度增进的同时,华熙生物今年前三季度的扣非净利润比去年同期削减9.36%,亦有媒体报道华熙生物整体净利率泛起六连降,从32.69%降到现在的27.38%。

对此,华熙生物的“当家人”——董事长赵燕似乎早有心理准备,她曾示意:终端市场在扩大,需要打造品牌,企业投入加大,净利率可能会有转变。

值得注重的是,销售用度一起走高,华熙生物的研发投入却依然垫底。

三季报显示,华熙生物研发投入虽然较去年同期增进72.65%。不外,也只有9551万元,仅占营收的5.98%,远低于销售用度的占比。

研发投入低的问题,自华熙生物上市之初就存在。2016-2019年,华熙生物研发占比划分为3.27%、3.14%、4.19%、4.77%,均不足5%。对比统一时间段的营销用度,划分为1.1亿元、1.3亿元、2.8亿元、5.2亿元,占当期营业收入的比例划分为14.60%、15.34%、22.46%、27.62%。


不足5%的研发占比,显著低于在科创板上市企业普遍要求研发支出达15%的尺度,并引来上交所问询。

上交所要求华熙生物披露焦点手艺的泉源,以及持有保持国际领先职位的合理性等。

对此,华熙生物坦言,自己的焦点手艺——微生物发酵手艺是在公司确立的第二年(2001年)从山东省生物药物研究院买来的,仅花了45万元,今后通过相助研发、自力研发,延续开展研究,形成了一系列产业化手艺。

/03/

“玻尿酸帝国”

是若何生长起来的?

可以说,这个从山东省生物药物研究院买来的焦点手艺,是“玻尿酸帝国”的起点,它支持起了华熙生物的百亿市值,也成就了一个造富神话。

以前,玻尿酸需要从牛眼、鸡冠、脐带这些动物组织中提取,1公斤玻尿酸至少需要200公斤鸡冠,不仅质料收购难题,星散历程也很庞大,因此主要作为药品泛起,用作一些昂贵眼科手术的黏弹剂,以及治疗骨枢纽炎的玻尿酸注射液。

上世纪80年月,海内的玻尿酸主要依赖入口,贵比黄金,作为化妆品质料的玻尿酸一公斤果然售价在万元以上,作为药品的玻尿酸价钱更是高达每公斤20万元左右。

而在1992年,山东生物药物研究院的一位科研职员——郭学平首创了微生物发酵手艺,来提取玻尿酸,从而让玻尿酸的成本大大降低。院长凌沛学从中看到了致富的时机,他带着包罗郭学平在内的30多名科研职员,在1998年确立了山东福瑞达生物医药有限公司,专门举行玻尿酸质料生产。

这家公司正是华熙生物的前身。但显然手艺身世的科学家们并不具有治理企业的才气,企业谋划不善,凌沛学四处寻找投资,恰幸亏此时,他找到了一位在北大深造EMBA时的同砚——赵燕。

“一个透明质酸分子能够锁住1000个水分子”,这句话感动了赵燕,她看到了广漠的护肤品市场,玻尿酸的造富故事至此正式开启新篇章。

赵燕立刻拍板成为福瑞达生物的股东,2000年,华熙国际投资团体注资山东福瑞达生物医药有限公司。后经多次股份收购,2017年成为华熙旗下独资企业,2019年正式更名为华熙生物。

在此时代,郭学平已成为华熙生物的首席科学家。借由手艺带来的产率提升,华熙生物2007年的产能已到达20多吨,成为全球最大的玻尿酸质料生产企业,逐渐坐稳了龙头位置。

凭证Frost & Sullivan的数据,在全球的透明质酸质料市场名目中,华熙生物占比最大,占36%的市场份额。2018年,华熙生物透明质酸的产量近180吨。

华熙生物玻尿酸的毛利率也极高。2019年,毛利率到达79.66%。其中,质料类产物毛利率为76.12%,医疗终端产物为86.67%,功效性护肤品为78.54%。

可以看出,最赚钱的照样提供应医美市场的医疗产物。在这个细分行业里,曾经一公斤超万元的玻尿酸,现在包罗质料、制造用度、工人人为在内,一支的成本价仅为三十元左右,出厂价可以到达两千多元,成为真正意义上的“”。

值得注重的是,现在行业存在一定壁垒,仅有包罗国际企业在内的17家公司,在海内取得了注射用玻尿酸相关产物的医疗器械注册证书,而且,产物研发及获批周期普遍较长。

因此可以看出,玻尿酸行业的暴利是确立在海内获批产物较少的蓝海之上的。但在颜值经济发作、资源趋之若鹜的当下,这种状态一定不会延续太久。

而一旦竞争者相继涌入,“价钱战”打响,研发投入相对并不高的科创板“新贵”华熙生物还能否葆有自己的焦点竞争力,能否再泛起第二个郭学平?