电价大涨,一家欢喜N家愁

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所属分类:金融投资
摘要

电价大涨的多米诺骨牌电价超预期上涨电价上涨的靴子,终于落地了。十月8日,国务院常务会议提出,在维持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的首要条件下,将市场买卖电价上下浮动范围由分别低于10%、15%,调整为原则上均低于20%,并做好分类调节,

电价大涨的多米诺骨牌

电价超预期上涨

电价上涨的靴子,终于落地了。

十月8日,国务院常务会议提出,在维持居民、农业、公益性事业用电价格稳定的首要条件下,将市场买卖电价上下浮动范围由分别低于10%、15%,调整为原则上均低于20%,并做好分类调节,对高耗能行业可由市场买卖形成价格,不受上浮20%的限制。

电价势必要上涨,这是吃瓜群众都了解的事,但,何时上涨、上涨多大幅度,市场是没明确预期的,也可以说预期是混乱的。而这次20%的上浮动限制和高耗能行业买卖电价不设限制,明显超出了市场预期。

电价大涨,涨的不止是电价

大多人看到居民电价不涨,就想当然的觉得,与他们没什么关系,这是一种非常纯真无邪无邪的想法。电力与石油一样,是当今社会非常重要的能源,无论是所有些企业,还是所有些人,都不能离开电力与石油,电价与油价的上涨,都会干扰到大家每一个人的生活。由于,它们的涨价会引发连锁反应,也就是说,电价上涨,涨的不止是电价,最后都会传递到终端,最后都是由老百姓来买单。

在哥的印象中, 电价有N年没涨过了,这次电价的大幅上涨,不只意味着便宜能源年代的结束,也意味着长期安装成本中枢的上行,与全方位通胀和滞胀的确立。

举个非常简单的例子,十几年没涨过的火车票,在这次电价大涨之后,大概率也要涨价了。

近期几天,哥多次说过,全球主要大国过于激进的新能源进步政策,将致使全球新一轮滞胀,“步子迈得太大,容易扯着蛋”,而最后是全民为新能源买单。

电价大涨,一家欢喜N家愁

工商业电价全方位上浮20%,从宏观的角度来讲,带来的不止是全方位通胀与滞胀,还有不少企业又将面临生死危机,尤其是对于那些盈利能力不强的中小微型企业来讲,还没有从疫情中回过血来,又被电价大涨的大刀砍了下来,可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。

对于宏观经济的影响,哥就不展开细说了,这是宏观经济学家或宏观剖析师需要考虑的问题,今天主要谈下对A股的影响:

全A面临盈利下修

电价的大涨,理论上来讲,只有电力行业是唯一的受益者,其它行业与老百姓,都是利益受损的,虽然居民、农业、公益性电价不涨,但中上游电价的大涨,最后都会传导下来,同样需要为电价大涨买单。

对于A股来讲,全市场的盈利预测,都将面临下修。由于,电价大涨,只改变了电力股的盈利预期,短期来看,其它行业的本钱都会上升,尤其是高耗能行业,遭到的冲击更大。

不出意料之外的话,下周一又会有一大票股票,直接躺跌停板。

分行业来看,少数受益多数受损

(1)火电行业:从ICU到YZH

电价大涨,电力行业无疑是最大的受益者,也是短期唯一的受益者。当工商业电价全方位上浮20%之后,火电将达到盈亏平衡点,考虑到高耗能行业是用电大户,而且电价上浮上不封顶,火电的盈利能力将得到大幅改变,短短一个多月,火电从ICU一下子进到了YZH。

依据卖方对 $华能国际(SH600011)$  、 $华电国际(SH600027)$  、大唐发电等九家公司进行弹性测算,结果显示,若火电上网电价提升0.01元/千瓦时,将带来归母净收益5.33%-22.45%的增幅,其中 $皖能电力(SZ000543)$  弹性最大。

水电、光伏与风电,也会受益,但受益程度不如火电大,营业额弹性也不如火电。另外,电网与电力设施环节,也会间同意益。

(2)高耗能行业:短期遭到的冲击最大

钢铁、电解铝、铁合金、电石、聚氯乙烯、焦炭这6个高耗能行业,是用电大户,由于它们的电价上浮上不封顶,短期内遭到的冲击最大。

依据路边社消息,内蒙古对高耗能行业的电价,分成了三档:电解铝、焦炭在0.3112元的基础上上涨0.3元;PVC、电石在0.3112元的基础上上涨0.25元;钢铁、铁合金在0.3112元的基础上上涨0.2元。

这几个行业的电价最大涨幅接近翻倍,将致使上市公司本钱的大幅增加。还有像新能源的上游,比如工业硅、纯碱、磷化工等,与数据中心之类的,虽然未被列入高耗能行业,但也是用电大户,电价大涨之后,本钱也会大幅增加。

这几个行业,是今年涨价题材的最大受益者之一,此前,市场对它们的盈利预期过于乐观,电价大涨之后,短期遭到的冲击也最大。虽然,从长期来看,伴随电价的大涨,行业门槛也会大幅提升,供给格局会进一步稳定,但短期先被爆锤一顿再说吧。

(3)中游制造业:雪上加霜

中游制造业是今年最苦逼的行业,没之一,此前上游能源与原材料价格大涨的本钱重压,没法顺利传导给下游,目前又面临了电价大幅上涨的利空打击,说是雪上加霜一点都不夸张,尤其是传统的中游制造业,遭到的冲击更大。

(4)农业与必需消费

除去电力行业之后,农业也是相对的受益者,由于农业用电没上调。虽然,后面也会面临中上游的本钱传导重压,但从短期情绪来讲,这次电价大涨之后,农业大概率也会遭到市场的炒作,加上还有滞胀的原因,都是利好农业。

电价大涨之后,全方位通胀与滞胀确立,之前跌成了狗的必需消费品,存在反弹的逻辑,由于它们可以通过涨价,来传导本钱上涨的重压。

周五的时候,电力股常见暴跌的,还有部分是跌停的,说明这次超预期的电价大涨,消息并没提前大范围的走漏,对于电力股来讲,下周下基本没好的上手机会了;农业与必需消费,应该能上手的机会还会比较多,再就是,节能定义,可能也会炒一下。

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